过去一年，国内市场收入与用户规模双创新高，版号供给持续放量，行业整体回暖。但上市公司业绩头部领跑、中小承压的分化格愈发凸显。
超六成公司盈利同比提升，头部效应持续凸显
《2025年中国产业报告》显示，去年国内市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模升至6.83亿人，同比增长1.35%。版号审批方面，全年发放量达1771款，同比增长25.07%，创下2018年版号新规以来的新高，为行业产品供给和创新提供了稳定支撑。
从A股上市公司表现来看，板块整体盈利水平改善，但行业集中度持续提升，马太效应持续强化，龙头企业凭借全球化布、技术储备与精品能力抢占市场，中小厂商则面临产品竞争力不足、成本高企等多重压力。
数据显示，26家A股上市公司中，一半实现营收同比增长，超六成归母净利润同比提升，行业合计营收突破1149亿元，归母净利润超136亿元，多家企业成功扭亏为盈，板块盈利修复趋势明确。
头部企业成为拉动行业增长的核心引擎。领跑A股行业，公司2025年营收达378.98亿元，同比增长67.55%；归母净利润为56.05亿元，同比增长362.02%，均位列A股公司。公司爆款SLG手游《Whiteout Survival》表现亮眼，长期稳居中国手游收入榜榜首，海外收入成为业绩核心增量。
2025年实现营业收入159.66亿元，同比下滑8.46%；归母净利润29亿元，同比增长8.50%，盈利能力保持稳健。旗下《Puzzles ＆ Survival》累计流水超150亿元，长线产品运营能力突出，同时新游储备超二十款，为后续增长提供保障。
2025年营收66.60亿元，同比增长19.55%，归母净利润7.31亿元，成功实现扭亏为盈。公司端游转型成果，《诛仙世界》上线后表现亮眼，2025年为公司贡献主要业绩增量。
此外，经典IP长线运营与新品发力共同支撑业绩高增。
值得一提的是，2025年营收与净利均创上市以来新高，主要得益于其自研新品《超自然行动组》上线后表现突出、驱动业绩高增长。
核心增长引擎显现，出海、AI与小游戏三轮驱动
2025年A股公司业绩演进的核心逻辑，集中体现在三大方向：、AI赋能、小。
作为的大增长引擎，公司2025年海外业务收入达222.19亿元，同比增长95.46%。旗下公司Century Games的拳头产品《Whiteout Survival》上线三年后再攀高峰，稳居中国手游收入榜冠军。
另一A股主力境外营收达53.81亿元，占总营收比重33.70%。作为矩阵中的旗舰产品，《Puzzles & Survival》上线多年仍保持相对稳定的流水贡献。截至2025年底，该产品全球累计用户规模超7000万，累计流水已超过150亿元。
AI技术则是另一股强劲的驱动力。将AI工具全面融入管线。完美AIGC平台集成AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转3D等多个工具，提高生产效率。2025年，自研出大模型智能体平台，集成各类私有化部署和商业大模型，可定制各种场景的，有效赋能生产环节。
围绕“+AI”布，持续推动AI技术在、运营和玩法中的应用。比如在玩法创新方面，《超自然行动组》推出国内千万DAU级原生AI玩法“AI假人”。截至2026年季度末，该AI玩法参与对数突破4亿场。
小赛道同样不可忽视。《2025年中国产业报告》显示，2025年国内小市场收入达到535.35亿元，同比增长34.39%，数据显示，微信小生态呈现规模化增长，2025年内，超300款单季度流水超过千万元。
然而，在头部厂商高歌猛进的同时，A股公司的亏损阵营同样不容忽视。部分公司因产品生命结束、新品上线不及预期等问题陷入亏损。
数据显示，2025年，A股26家上市公司，有10家公司归母净利润亏损，占比38%。其中，与两家公司亏损超10亿元。
2025年归母净利润亏损达12.04亿元，亏损同比扩大40.16%。表示，公司经营业绩下滑主要因为公司2025年部分成休闲移动应用进入生命后期，新产品对收入拉动作用有限。同时，公司AI智能硬件等新兴业务暂未形成规模化收入。
则是另一番景象：营收大涨，亏损却未见收窄。2025年，公司实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%；但归母净利润亏损15.93亿元，与上年同期的15.95亿元亏损基本持平，连续两年亏损。
则出现了上市十年以来首度年度亏损。2025年营业收入约3.85亿元，同比下降30.08%；归母净利润亏损约2.14亿元。该公司在年报中提及，收入下滑与行业竞争及公司产品等因素有关。
面对亏损面，各家公司正试图通过战略调整扭转势。全力推进“会的”AI产品、广告技术服务业务的布，以技术创新和业态升级培育新增长点，为长期可持续发展夯实基础。则持续维护和更新老以提升用户体验，同时重点推进《修仙时代》等项目，确保按计划进展。
业内人士表示，2025年行业的分化本质是核心竞争力的分化。具备精品、全球化运营、技术创新能力的龙头企业，能够穿越实现业绩高增；而缺乏产品壁垒、依赖单一产品、转型迟缓的中小厂商，将持续面临市场挤压，行业出清与整合将成为长期趋势。
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